国际咨询公司牛津经济研究院最新警告称，莫桑比克货币梅蒂卡尔在2026年面临重大贬值风险。当前约1美元兑64梅蒂卡尔的官方汇率与市场基本面严重脱节，外汇短缺和企业获取外币困难已反映出本币被高估的现实。

牛津经济研究院指出，莫桑比克外汇储备紧张且持续承受压力，汇率水平与基本面存在偏离。随着进口需求反弹和外债偿付压力增加，梅蒂卡尔需贬值以恢复竞争力。

国际货币基金组织评估指出，莫桑比克实际有效汇率被高估约38%，建议将汇率调整至至少1美元兑90梅蒂卡尔的水平。这意味着梅蒂卡尔需要贬值约40%才能反映其真实价值。市场普遍预期贬值可能在2026年年中前后分阶段完成，幅度区间在20%-40%。这一调整将成为莫桑比克与国际货币基金组织就新一轮融资安排谈判中的关键条件之一。牛津经济研究院预测，梅蒂卡尔将在IMF的新调整计划实施期间逐步贬值。若政府不采取果断措施，宏观经济脆弱性可能加剧，甚至引发更剧烈的被动贬值。

莫桑比克外汇储备规模有限且呈下降趋势，进一步压缩了货币政策空间。截至2025年第三季度，莫桑比克净国际储备约为39亿美元，仅可覆盖约5.4个月的进口（不包括大型项目的进口）。外汇市场结构性短缺明显，银行体系外汇供给不足以满足基本进口需求。莫桑比克央行被迫采取干预措施，包括强制出口收入结汇50%（此前为30%）以及限制商业银行持有外汇头寸上限。这些行政措施虽然短期内缓解了储备下降，但私营部门批评其治标不治本。银行业者和企业界指出，此举可能造成外汇“人造短缺”，反而削弱市场信心。

莫桑比克贸易和经常账户持续赤字，2024年经常账户逆差约占GDP的11.2%，2025年上半年进一步扩大至11.6%。出口方面受大宗商品价格疲软影响，而进口需求随着经济复苏和重大项目重启预计将强劲反弹。世界银行预测，随着道达尔能源重启大型液化天然气项目，2026年起资本设备进口将猛增，经常账户赤字可能自2025年的约11%扩大至2026年的20.6%。外国直接投资成为平衡经常账户的关键。预计2026年外国直接投资将达58亿美元，创历史新高，其中绝大部分来自液化天然气项目的投资。然而，这些资金大多直接用于支付设备进口，并未真正流入国内外汇市场流通。

官方汇率与平行市场汇率的显著差距，进一步证实了梅蒂卡尔的高估状况。2025年第三季度，平行市场美元价格约为74.25梅蒂卡尔，较官方汇率溢价达9%～16%。外汇并非真的稀缺，问题在于官方汇率让梅蒂卡尔价值虚高。由于银行渠道外汇短缺，许多进口商不得不转向黑市获取美元，即使需要支付更高价格。这种事实上的美元化现象对梅蒂卡尔构成负反馈：公众预期官方汇率迟早会调整，因此更倾向于囤积美元，进一步加剧了官方市场的外汇短缺。

梅蒂卡尔贬值将对莫桑比克经济产生广泛影响。进口商品价格上涨可能推高通胀，牛津经济研究院预计莫桑比克央行可能在2026年底前将基准利率提高至10%以应对物价上涨.公共债务风险也将随之上升。2025年莫桑比克公共债务预计将达GDP的97%，其中相当部分为外币计价，汇率贬值将急剧加重本币计值的债务负担。国际货币基金组织呼吁莫桑比克政府实施协同的政策组合，包括削减财政赤字、提高汇率灵活性以及推进结构性改革，这些措施可能成为IMF援助方案的条件之一。

莫桑比克当局正面临艰难抉择：是维持当前汇率水平并消耗有限外汇储备，还是允许梅蒂卡尔贬值以恢复经济竞争力。货币贬值可能短期内推高通胀并加重美元债务负担，但也能缓解外汇短缺、提升出口竞争力，为经济增长创造更可持续的路径。

随着液化天然气项目在2026年重启带来外资流入，莫桑比克有望逐步缓解外汇储备压力。然而，在过渡期内，汇率政策将成为考验莫桑比克宏观经济管理能力的关键挑战。

莫桑比克商业报编译整理

编辑：雨辰